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吴胖

又一个 blog.techweb.com.cn Blogs Blog

浅谈创业者的个性与气质

因为从02年开始就在上海开始办创业者的聚会、之后办到全国、办到现在,搞到现在,我每天要么跟有钱的人见要么就是跟创业者见,我想在中国我见过的创业,怕也有几万人了。

见了那么多人,除了理性的用模型对各种各样的创业者与创业企业进行分析之外,还得感性一点。我发现无论你的财务模型多厉害,包括我看过很多一流VC在做DD时的财务模型在内,都不可能用数字完全评价出来的。可塑性,这一最可爱的因素,就是感性的。

近来,我十分留心我接触到的创业者们的个性与气质,我也试图从性格、风格与其做的事情结合起来,去估计他与他企业创业的未来,是小成?还是大成?还是一败涂地?现在想来,脑中浮现出一幅幅的创业者画像,还真有点意思。

个性很强的创业者,有点楚霸王的味道,他们一般自我能力都很强,也一般都很固执,也很执着,一般的困难打不倒他,他一定会坚持,哪怕只剩下他一个人,他也会坚持到底,这种厉害之处在于他们一般都是超级自信的主,从来不怀疑自己的信心与决心,他们信奉成王败寇的真理,相信“别人能成自己也一定能成!”,他们走的是两个极端,要么大成,要么大败。这种创业者,我佩服。无论前言是成还是败在等着他们,至少他们坚持了自己的理想,死也死在冲锋的路上,这对于最终本就一无所得的人生来说,也是另一种意义上的圆满了。只是这样的创业者,压力会超大,因为磨炼他们的逆境会让累及他们身边的人,爱人家人友人,他们给他爱与支持,感恩与回报就成了创业者心中的结,心有千千结上路,也许更有动力。

个性很随和的创业者,一般都是团队型的英雄,他们能力也许一般,但对“和”字的理解一定到位,能够像刘邦一样,无论何时都能够团结一般韩信、张良等。无能即大能,让各种能人去发挥,贤者自当稳坐中军账。这种创业者最大的特点是不显山不露水,很有韧性,遇事像是随波逐流,但却事事有主见,时时有谋略,特极必反,能于逆境中来个大反攻。他们善于合作,善于利用各种有利的形势,无争利而无不利,让大家期望值低一点,讲的少一点做的多一点,名声与个人魅力就如光见涨一样,幻化出粘剂,将一班人等粘在一起共渡难关,他们信奉的理念是一根手指头肯定抵不过五个手指头握成的拳头有力。只是这样的创业者,太好会成为老好人,最近落得你好我好大家好的地步,团队里人人做主就没有了主,谁都不得罪最好得罪了自己,俗话说得好:站在市场大潮中,你不革自己的命,别人就革掉了你的命。速度有时候也得有代价。

一眼是看不出来谁会是将来的陈天桥李彦宏,得相处,得做朋友方可识得大体。看长相看不出个性,看一时也识不了气质,也许只有时间才是最好的镜子,它能折射出谁是虎谁是猫。小人小得志而狂、智者受磨难而贤,天地法则,自在公道,创业者只有识得规律,调整心态,才有机会可以抓得。

浏览数: 次 星期日, 06月 1st, 2008 方创资本 3条评论

中国互联网能出一个DIY的上市公司么

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在美国,有一间上市公司,是大型数字照片产品和服务公司Shutterfly公司,这间成立于1999年的公司为数码相机用户提供影像上传、存储、分享、订购和递送的全套服务,目前公司在美国Nasdaq上市,代码为SFLY,公司07年收入1.8亿美元,利润1009万美元。

Shutterfly网站上的注册方式很单纯,所有人使用的都是免费账号,不需要额外付费就能享有最完整的相簿功能,每个人都能使用无容量限制的相片储存空间,拥有完整的在线相片编修功能(修红眼、加框、影像特效、打印尺寸更改),也就是为广大用户提供一个DIY的空间。这个网站主要依靠提供线下的影像打印与个性化用品制作服务以及广告收入,在互联网相当深入生活的美国社会,这样的服务无疑是又个性又令人省事,所以一经推出即博得满堂彩,在只有500万利润的情况下就登陆Nasdaq,可以看出,其线上经营虚拟打印服务的模式是受到资本市场追棒的。

与视频网站一样,这种模式也追求时尚一般的早早“飘洋过海”来到中国,方创资本统计了一下,提供DIY相册打印、用品、礼品、T恤、茶杯等服务的网站已达到100余家,本来行业热闹才是能做起来的前提,但大部分的网站都没有进行本土化的改造,导致的结果是大家都千篇一律一样,相比一看,没有创新,有的甚至连网页都做的一般无二,没有竞争力,最后连整个行业都变得没有门槛了,最开始做的成了先烈,后来的看到前者死掉,只得纷纷转型,结果越转越乱。

最近我观察了一段时间,发现这个行业的几个通病。一来,大家都是因为网而网,孰不知,市场不全在网上,网下才有最大的市场。二来,很多网站以为前台漂亮了,就可以了,却不知道,这类网站最大的核心竞争力应该是水面下的冰山,信息化的供应链管理与及时处理的订单流程及与之相匹配的CRM才是核心所在,但懂的人有几个?三来,产品的规划与中国的市场用户需求是不一样的,在中国,用户只能实现有限的DIY,大家需要的是有引导的高品质服务,完全的全产品DIY,就像一用一把钝刀砍伐,出力不出功是必然的结果。如此等等,表面是红海,但行业的深度却还是一条小溪,百舸竞流,渠道为王,有几个家能爬上屋顶看风景?

浏览数: 次 星期日, 06月 1st, 2008 方创资本 1条评论

基于蓝牙的应用服务模式成立么?

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蓝牙技术大家都不是很陌生,它是由Ericsson的工程师由04年提出来的,后给Ericsson与IBM、INTEL、NOKIA以及TOSHIBA这5个世界性公司一定命名为蓝牙–Bluetooth才正式推出来的一种全球化的无线接入与连接方式的,大家的手机应该都有这个功能,但问起来有多少朋友用过这个功能呢?好像非常少,有朋友调查的数据是手机用户中有8%的人应用过蓝牙这个功能。

在我的印象中,蓝牙好像就是耳机的代名词,因为我一直用MOTO的手机,这个手机上有蓝牙耳机的功能,后来不是太习惯,就没有坚持用下去了。当然,我也曾经尝试过用蓝牙与电脑或是其他人的手机上传东西,但一来太麻烦不会操作,二来共享资料与传东东的替代方式太多了,我还用蓝牙干啥?所以一直以来,我对蓝牙都没有太多的印象。记得05年就有朋友说要做一个项目,叫做蓝牙交友,即以后人人的手机都有蓝牙功能,如果看到对面有一个MM走了过来,就用蓝牙给她发认识的邀请,创意不错,但我知道这种模式是绝对成不了的,一来是隐私的问题,二来是蓝牙发射范围的问题,还有就是蓝牙要传信息,对方要确定与认可才行,不知道你是谁,谁会通过对你的审核呢?再说了,手机上的蓝牙功能不是一开机就开的,要启动才行的,所以这就导致了一个问题,我要启动,还要设置成“可被查找”状态才可以,这样的设置无疑会让用户失去一大半。

最近,在方创资本倒是接触了好几个与蓝牙相关的创业团队,北京上海的都有,大多都是基于蓝牙的业务应用,我对此类的创业持慎重态度,希望大家谨慎,原因在于蓝牙功能上的问题,毕竟跟Wlan与WiFI还有GSM与3G比起来,蓝牙的网只有十多米的传输距离,是成不了气候的。当然,也有朋友反问说,我们可以在无数个地方布蓝牙点啊,哈,君不见目前无线城域网已经成了无数个城市规划中的必选项了,蓝牙再建点,成本太高,没有杀手级的应用,是很难收回成本的。

我曾经写过一篇文章声称:WAP是过渡产品与技术,是没有前途的。这个观点得到了有很多人的批判,但现在事实看来正是如此,手机越来越PC化,我现在天天都在不方便用笔记本电脑的地方用手机上网,不是上WAP,而是通过UCWEB这款可以用手机直接上互联网的软件上网,因为它可以直接将html的互联网网页格式自动转化成wml的手机WAP格式。哈,这也是几年前我就预料到了的,去年原金山的总裁雷军推荐我使用了这款软件后,我几乎是爱不释手。试想,我还用蓝牙干嘛?收广告?我怕打扰!互通聊天?我为何不用手相上QQ/MSN!查信息?我这何不直接用手机上百度或是google!

所以啊,蓝牙的应用看上去很美,是一片未被开发的处女地,但真的你上去了,才发现是一片寸草不生的盐碱滩。

浏览数: 次 星期三, 05月 28th, 2008 方创资本 没有评论

农产品的风险投资机会

最近方创资本遇到好几个做农产品细分市场的公司,发现农业产品与高科技的结合处,成了近期创业者们关注的热度。无独有偶,与几个投资商的兄弟们喝茶,也有投资商问我见没见过农产品直销的公司出现,看来,继能源与环保之后,农产品的创新型新经济模式将成为下一阶段的重点与亮点。

据最近的CPI指数及我个人的一些体现,包括大米在内的一些农业基础食品都在涨价,甚至有友人笑称说最近肯德基的汉堡都小了一圈,从成人汉堡变成了小朋友儿童套餐的汉堡,这是有趣的事情。大家可以看到的是,这次地震一来,什么东西对人最重要?还是衣食住行这样的基本需求嘛。最近我也发现各地的价格,特别是基础消费品的价格在上涨,比如肉,再比如蛋、油等等,我在都江堰一个街边小餐厅问到的肉价与上海问到的肉价几乎一致,这表明什么?意味着什么?相信大家都是身有体会,正所谓是“民以食为天”嘛,食,向来都是第一位的。据我估计,中国的这种软膨胀伴随着人民币的升值也一定会有十多年的慢涨的过程,这就是市场的商机。

从商业模式上而言,很多销售型创新基本都跟在应用像PPG、红孩子这样的模式进行,以Web + CallCenter + DM的方式在进行,其实这也好,也不好。比如有个兄弟是在线卖水果与有机蔬菜的,这个其本质是针对中产阶层家庭而提供的服务,前期网站与电话其实效果都不会太大,因为习惯是不容易养成的,除是用海量的广告去打市场,这也是目前新经济都成了资本密集型的主要原因,而且再说了,农产品对应的每个人都是消费者,我们不可能将所有的人都当成我们的客户,目标市场是一定的,也应该是专注的,这样一来,销售手段也是有阶段性的,所以模式也一定得创新,人云亦云是走不通这阳光道的。

再从需求与面对的竞争上来讲,农产品可谓是人人需要,但消费习惯与传统渠道呢,也是满大街都有点,前些年我们形容一个某新生事物很多时,还说它“比米店还多”,这也说明了农产品的新型商业机会,一定要创新,也一定要提供传统渠道走不通的价值,比如大米,从生产到加工再到粮油公司再到大批发市场再到大超市再到米店,中间的环节最少也有四五层,每个环节都在吃掉利润。所以针对这样的市场,最最重要的就是低利润运营,让你的客户有占便宜的感觉是最最重要的。

这一回的农产品涨价,可不是一个地区或是一个国家,那是全球性的,究其深因,我认为一方面是因为全球气候的变化导致了农业在全球范围内的减产,另一广大的原因就是经济带来的,石油虚高得吓死个人了、美国疲软加上服务性消费的减少还有全球范围内的工业化让全球范围内的“非农业户口”大大超过“农业户口”,这是导致了农业需求层次上的增加的原因。这样看来,农业的机会还真算是来了。

这个消息对农民是一个利好,对敢于创新的创业者也是利好,当然对善于把握时机的风险投资家也是利好。

浏览数: 次 星期三, 05月 28th, 2008 方创资本 没有评论

江西南昌风险投资与拟上市企业洽谈会

高新区上市企业全省三分天下有其一

中国南昌新闻网 2008-05-23
在线投稿  新闻热线:0791-3988076

   南昌新闻网讯  昨日,由方创资本与南昌高新技术开发区共同主办的南昌高新区风险投资和拟上市企业洽谈会在高新区管委会举行。会上,来自IDG创业投资等15家著名风投企业负责人与南昌高新区150余家企业代表,在高新区管委会视频会议室,就企业资本运作和上市融资等问题进行了对接洽谈。

   南昌高新区有7家企业先后在国内外证券市场上市,泰豪科技、联创光电等一批企业在高新区获得良好发展并成功在国内A股市场或香港创业板上市,南安国际2007年在欧洲上市。目前高新区共有上市公司13家,占全省上市公司的三分之一。(邱垚 蔡岚 记者 吴新灵)

附图:
1、方创资本合伙人吴明华主持会议
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7、高新区副主任宋双鹏致辞
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8、今日资本副总裁孙燕华主题演讲
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9、戈壁基金合伙人徐晨主题演讲
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10、现场与会企业家近150家
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11、与会企业家中有很多拟上市的优秀企业
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12、赛富基金合伙人林和平先生主题演讲
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13、IDGVC赵剑海演讲
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14、中新创投演讲
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15、天津创投合伙人孙正陆介绍情况
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16、平安直投与永威投资代表台上就座
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17、Eplanet基金代表介绍情况
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18、海汇投资代表演讲
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19、优势资本合伙人卢晓晨演讲
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20、联创策源代表发言
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21、纵之横基金代表发言
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浏览数: 次 星期三, 05月 28th, 2008 聚网 没有评论

中国的战略咨询

战略是方向,是前进的道路,战略咨询当然也因其帮助企业找到定位与方向而倍受重视,像麦肯锡这样的全球知名企业都是战略咨询的好手,可见这也是一门很不错的生意。

哈,但在中国任何事情的产生、发展模式都具有独特的模式,这就是我们的中国特色,在中国未来三十年成为全球第一名的经济强国的过程中,中国的战略咨询也一定能蓬勃发展起来,而其中的中国特色也一定能创造出中国本土的战略大师与企业管理大师,而我志存高远的JS兄弟就是其中最优秀的代表之一。

因为经济发展的限制,中国人中国企业对于服务的卖单习惯还是刚刚养成的,对于以前只求数量只求吃饱穿暖的中国经济环境而言,咨询是嘴巴皮子的活,没有价值与意义,一个企业老板,如果你是要卖给他一台他必需的机器,他肯定买,只是价格问题,如果你要卖给他必须的软件,他也会考虑买,但得等到企业有足够稳定的利润与规模才考虑,而如果你要卖给他一套方案,纯是咨询的方案,他很可能不干,因为他自己也很聪明,他自己又够了解市场与自己公司的情况,又形成了多年实践所总结摸索出来的世界观与方法论,你就很难让他care一种理念或理想。

但企业小的时候或大了之后,战略咨询重要么?当然,是极端的重要。因为战略的决策影响到企业的各个方面,比如企业的价值,资本市场给你的估值一定是基于你未来可能获得利润的预期,而这个预期是假设的,或者说是战略上的,P/E值可以像google那样高上几百倍,也可能像某些A股一样只有3-5倍或者是负数,经济分析师们评价企业价值时最重要的指标就是企业在未来目标市场的规模与份额。这是由企业的什么决定的?是战略。近期我们也看到了IBM放弃制造商的定位转向服务商的定位,也看到了GE放弃了汽车的重点而转向高利润的医疗与清洁能源为重点,这是为何,这是企业追求高利润而导致的战略转移。

而中国呢?中国的战略咨询呢?在我看来有以下几个特点:
一、认可度不高。
目前愿意为纯咨询买单的人不多,大家对于咨询师的价值认可度不高,因为面对企业做战略咨询,最重要的是这个定位出来了之后,这个企业要有资源能做得起来能符合企业的实际情况,所以一般的方案出来的主建议,都是企业家们曾经想到过的,只是深度不够广度不够或者是没有相匹配的执行方案与精算数据来支持这个决策而已,但企业家们往往认为咨询只是一个点子而不愿买单,其实不然,咨询一定是一套能分解能实施的系统解决方案。从定位描述到实施控制再到时间节点都明明确确的方案,可执行程度会很强。因为在国外很多咨询公司在项目上是与被咨询公司进行事中的风险共担事后的利润分成而得到高额咨询利润的,哈,从这一点看来,有点像战略外包,就是咨询公司不再身先事外,而是在其中,哈,我看这又是一门极好的生意。

二、战略咨询不是咨询战略
这句话看上去比较拗口,但现实的确存在,很多公司打着战略咨询的旗子,在帮大企业们跑政策消息、内幕消息,一有消息了,就直接做为传风桶告诉企业家:某某部委将出台什么政策啦,等等,这些咨询公司的本质是什么呢?是权力寻租的渠道,他们根本就不是因为咨询而咨询,而是因为信息不对称而获取利润。不仅是消息了,还有各种各样的配额等等,反正咨询这个事情比较玄一点啦,费用可多可少,其中的“运作”空间当然就大了嘛。

三、IT信息化成了借口
很多做咨询的公司,业务范围中都有什么SAP方面的实施,就是很普遍的现象。中国企业在大量的上ERP,而上ERP涉及到企业战略、组织管控、市场营销、人力资源、流程优化、风险管理等企业的各个方面,这是必需要第三方咨询的,中国大部分的咨询公司都依靠此业为生,但这只是IT信息化而已,与战略咨询的精髓相差太远。当然这也是中国咨询师们的生存之道了。

四、没有深度的思想家
很多年以前,我在大学图书馆里规划我的职业生涯时,就发现了一个现象,就是当代中国缺少有深度的思想家,大家可以发现除了那群御用所谓文学家、经济学家以外,能够真正用思想影响中国的人是没有的。在企业管理与全球化战略领域更是如此,特别是你去看看那些在各个大学讲坛上被树立起来的专家学者们,哈,大多都是因书而书因教而教,他们的思想即不来源自企业实践,也不来源于多元调查,而只是在各种专业文刊与数据间,各自做闭门造车的事情,但真理是“问渠哪得思想家,唯有源头厂实践来”啊,闭门造理论100年都不可能成就大师,换句话说,你的理论再好,如果没有群集的企业实践来支持,是不会出现一个有全球性广泛性经济影响之大师的。

随着经济的发展,中国企业早期所依托的实用型管理思想会碰到多元化的天花板,何去何从?需要战略咨询,而对于宏观经济而言,更是需要中国的战略思想大师,这是一个好时代,大家都不愿错过,战略咨询也是,创新总是一代新人换旧人的动力所在,战略咨询发展的黄金时代已经开始。

浏览数: 次 星期三, 05月 28th, 2008 IT评论 没有评论

八天六城-走遍南中国

三月,春回大地,万物萌发,南中国处处鸟鸣茑啼。

从14日到22日,一共整整8日,从深圳、香港、东莞、广州、长沙、南昌,一路行来,领略各处风情的同时,更加给各地人物有更深的印象与感悟。

深圳这个城市,不再那么没有文化,现在的发展像是又突破了一个境界,从环境上看像是一个花园的城市,空气非常好,加上前赴后继的创业者,让深圳本土的经济发展一直保持着活力,前几年,深圳的确是在国内地位一直在下降,但这回创业板的开板,再加上深港联通步伐的加快,深的前途当然是非常有魅力的,她就像是一个走向成熟的美女一样,不再有少女时代的青涩,却已开始拥有美女的独特气息。在天安科技园与高科园区里的企业也都蒸蒸日上,老板们口中讨论的事情都是去上市,都是迈向国际市场。

香港,是动感之都,以前每次去都是很紧张的工作安排,这次不同,除了与合作企业老板的投资上会以外,我着实休闲了一回。在东涌、观塘、中环等地陪朋友购物,在我喜欢的pacific coffee喝茶上网处理邮件,在兰贵坊喝酒看来自全球各地的MM时装街秀,在尖东海滩感受维多利亚海湾与美丽的港岛夜色,尤其是走在大街上,我每每都觉得自己是走在港产的各种影视剧中,很熟悉又很陌生的感觉。从经济上看,香港这些年的消费水平是在下降,尤其是这次人民币升值后,100块能够换到108块港币了,消费起来,才觉得香港本身的消费并没有那么贵,友人喜欢在香港买东西,我却觉得跟上海的区别不大。

东莞是一个很特别的地方,她的城镇化做得非常好,你是身处市区还是一个小镇,其实没有什么分别的,我们住的就是五星的喜来登酒店,其实是在一个小镇上,这表明其经济的发展是很均衡的,无市不镇,无镇不市。广东这几年经济的发展,其实也就得益于东莞这种地方的工业化水平,不过,这一次去,听到的是,东莞等地因国家实施的新的《劳动合同法》以及提升税收等政策,已导致了大量的工厂外迁,或者去西部或者去东南亚了,这是令人担心的事情,对于中国作为世界工厂有是影响的。说实话,我对新的劳动合同法,有一些意见,这样实施下去,一定会带来就业更加的难与创业更加的难,后果当然就会影响到社会的和谐与稳定了,尤其是对创业者来说,的确很不公平,中国经济目前靠的是大企业,包括大国企与外企,但这是没有持续增长动力的,只有帮助中小企业创业成长的环境才能不断的在中国制造出像东莞这样的地方。能否完成产业升级将是此城后续发展之关键所在。

五羊之城广州,天然就是珠三角的霸主,资源配置的中心。在广州行程安排得最紧,因为这里的朋友与一起沟通的企业最多,这也间接的说明着她的活力。这次去广州,我特地去了位于其东郊的广州科学城,其区域内,包括广州高新技术开发区与广州经济技术开发区,园内的创业气氛与政策条件都非常的好。接触下来,其管理与领导者也大多具备较高的市场化管理水平。我每次到广州后都喜欢去吃粥,尤以辉记的鱼片粥味道非常的鲜美,这一次忙中也去吃了几碗,可以说在广州的服务水平是国内最好的,制造业的发达也促进了服务业的提升,也导致了有很多服务型的创业企业出现,这一次就得知有两家服务企业通过方创资本的平台拿到风险投资了,这也是值得我庆幸的事情,哈,不过也有副作用,就是想请吃饭的朋友太多,真的安排不过来,搞得我继续–吴胖。

长沙,这些天在下雨,湘江也在飞快涨水,与朋友吃饭聊到最多话题是刚刚过去的那场雪灾,希望最近的降雨不会又成为水灾。长沙是一个很文化的地方,处处可见其公民中文化人的比例是很高的。比如从临街牌坊的名称、入住酒店的摆设,还有在长沙见到了很多“文化”创业者,哈,其中还有诗人,湖南人就是辣:吃得辣、说得辣,做事情也很辣,当然创业也不含糊。这些年来,长沙的发展很快,最近又被批准了成为全国的实验区,所以“打造中部创业之都”就成了长沙的口号,说实话,在中部,长沙的实力是偏弱的,所以提倡创业将是未来博弈的重要手段,不过这还得看领导们是说说而已还是做得实在了。

南昌,我是第一次去,却跟我印象中的有几许的不同。南昌是一个军城,因为南昌起义与建军之城的缘故,这是我去之前的想法。但去了之后,那赣江两岸正在建设中的高楼以及昌北整齐划一的规划,这是可以看见的政绩,看来孟同志是将上海的经验带到江西去了的。风景自是不必说,腾王阁就应该成为最好的南昌风景散文之作,特别是赣江南岸的老城区,保持着很多城市古老特色,热情的合作伙伴在省政府大院的一个古德咖啡里接待我,那里的风景却也是很精致的那种,令我印象深刻。听说南昌的米粉比较不错,早上吃了一碗拌粉,那味道还真的很不错。江西只有16家上市公司,拿这个指标来说,江西可要在中部垫底了,但这也是机会所在,唯有少数人能看到,而接待的朋友就是睿智的远见者。

八天六城,见闻多多,体会多多,创业嘛,就是要在路上,风景无连啊。

浏览数: 次 星期一, 03月 24th, 2008 创业家园 没有评论

凯雷资本预警破产意味着什么

近日,凯雷资本公司(简称CCC)面临清算倒闭的消息成为海内外各家媒体的头条新闻。凯雷资本是一家在欧洲交易所(Euronext)上市的公司,凯雷资本于本月13日宣布,截至本月12日,该公司共拖欠了166亿美元的债务。公司预计,今后可能还会有更多债务拖欠的情况发生,这一条消息直接导致了凯雷资本将进入破产前的准备程序,说得小一些,凯雷资本的破产意味着美国次贷危机的影响到了主要知名银行的破产,说得大一点,这个事件,意味着美国经济正在陷入衰退。

究其原因,是其公司将贷款所得的基金投资于次贷危机的AAA级所引发的。根据凯雷集团的声明,其在2006年成立CCC,旨在开拓股权投资之外的其他盈利渠道,当时的选择是投资包括美国政府机构AAA级房贷抵押证券及杠杆融资资产。由于这类证券具有低风险低回报的性质,为确保投资获得较高收益,CCC实施了高倍数杠杆融资的策略,该公司自身管理的客户资产仅为6.70亿美元,但通过杠杆融资,其资产总规模达到了217亿美元。” 而次贷危机导致了房贷抵押证券的大幅贬值,这就引发了凯雷基金本身的借贷还不了。用中国话来说,凯雷资本就是凯雷集团的一个皮包公司,一手在华尔街借了很多钱,而另一手投资到更高收益的组合上去,没有想到的是原本最完全的AAA级债券却出了问题,导致自己的债务还不了,自然最后的结果是崩盘了。

不过,据我观察,凯雷集团会采用“舍卒保帅”的战略,让凯雷资本破产,而将凯雷集团成名的“私募股权投资”(PE)业务保持下来,努力的撇清关系后,在中国大陆投资颇多的“凯雷”品牌应该不会受到其中兄弟基金破产的影响,这也就不会影响到中国股权投资市场的格局,要知道,凯雷在中国以做大项目出名的,如果他破产了,当然会给今日资本等本土PE们一个极好的成长空间。

玩火者反被火焚,这给本土PE精英们提了个醒,无论是企业还是投资基金,基本面还是最最重要的,资产负债比例还是很重要的考核安全系数的指标,天底下就没有一个绝对稳定与安全投资组合,何况是在变化多端的资本市场?募集投资资金的LP and GP模式可能很传统,但可靠。任何超过机构能力的投资与融资,风光时,让你以1博1亿,而失意时,你将被资本的魔力反噬,让你从此告别资本市场。

浏览数: 次 星期一, 03月 17th, 2008 创业家园 没有评论

创业修真功法

在玄幻小说里,修真是精英们得道成仙的必由之路,修真从开光期到大乘飞升期一般都要十个功法境界级别,不同的级别代表着修道者不同的功力,与比自己高一个境界的修真者在一起比拼,一般都是十分的吃亏,而修真级别的功法一般都由你的灵魂境界与你的功力两块组成。而中国的互联网发展与这些修真小说是非常相关的,因为网络游戏的繁荣,基本上都是靠的玄幻的内容改编与游戏化,我也常看看一两部修真小说,在丰富想像力之余同时换个脑筋休息休息。我有朋友阿康,是威客网站K68的创始人,也是威客这一行业的开拓者,其实他的创意也是来自修真小说上的一个感悟。

如果将创业比喻成修真的话,其实创业“功力”也是由两个部分来组成,一个是创业的“灵魂”境界,另一个是创业的“赚钱”境界。

这年头,因就业从紧,所以创业这一个名词就泛滥了起来。上所谓的创业连锁加盟网找个连锁开个几十万的小店叫创业,海归回国带回新的创意模式与技术产品融个几百万美金也是创业,干部下海拿块地自己做做动辄上亿的房地产项目也是创业。创业好像没有功力强弱之分,实若不然,而在我看来,创业至少也分为初创、发展、成熟、资本四个阶段。

初创期是指创业者刚刚起步,拿出一点积蓄找几个熟人开起公司,此时刚入道,没有功法可言,或者虽说在高管时MBA时有一些读来的功法,但实用否,还是不可知的。这时的创业者事必躬耕,要能“入世”,总是冲在前成成为企业的领头羊,将全部精力放在维持公司的生存上,此时他的实力就体现在两个方面,一、公司能不能迅速赚到钱,并且在赚钱的过程中能否摸索到能做好做大的赢利模式,二、他的灵魂境界能否从创业前高期望的理想峰值到必须一步步来的实践来一个180度大转弯。生存与发展此时成了博弈的主角,很多创业者一开始占着自己还有一些钱,就疯狂的为了某个创新而全力以赴,最好发现自己的产品或服务的市场还需要培育,客户买单还没有形成习惯,以此一来就会导致了公司现金流不够,可以说95%的创业小企业是死在现金流上。而另一种情况是初创期的创业者们,过份的为了生存,而放弃了发展或原定的目标,如此一来,它的创业就平庸化了,最后发现自己做的东东到了一定程度就大不起来了,到头来偏了方向的情况,也是很多。初创期的创业修真者,要升到后一个阶段,其实初创期能否升入高速发展期,不是说你赚到钱了就成了发展期的,就算你的赚钱功力在此期高很多了,你也可能很久都突破不了,因为你的经营企业之境界还没有提升,此的的境界是说包括公司战略、公司的治理机制、独特的企业文化以及人才激励制度等等要完善,才能飞升到下一个阶段,而这个阶段,赚钱的能力比境界,也就是管理的能力更重要,毕竟生存才是硬道理。


之于创业者,赚钱功力强而管理等境界功力弱的人就成了商人,自己做生意赚钱,而不是企业家。而即能赚钱又能为企业的高速成长打下基础的,就能飞升到第二境界,成为能机会登上IPO市场的企业家。商人与企业家的分别就在于此。

发展期的创业者,此时已有了赚钱与管理两方面的初步功力,面对的市场也有了一定的规模,商业模式也被部分证明是可行的,而团队与内部管理更是有了一个基本的基础,此时的创业者面临的主要问题不再是生存与否的外部问题,而是如何保持高速持续增长的发展问题,这个时候,创业者最大的任务就不完全是将自己放在公司第一线上了,此时他是企业的发动机与灭火器,生存不再是问题,但查漏补缺与预防企业根本性问题反而成了最重要的事情,创业者此时的日程表,排的都是紧急的事情。赚钱没得说,企业也开始盈利,各种内部的制度也开始多了起来,各种非市场第一线的成本随着机构的庞大也开始冒出来,这时除了赚钱这个功法的硬指标以外,创业者能否突破最大的障碍就在于协调:发展速度与投入速度的比例、企业利润与员工规模的比例、研发与市场投入的比例、竞争策略与市场占有率的比例,从没有到有,再到为了这些比例而协调着发展,思考成了这个时期创业者成长的主要方式,这个阶段,赚钱的能力与管理的能力一样重要。

发展期到成熟期最大的问题在于创业者能不能在企业只任董事长,也就是说公司日常业务没有了你行不行?绝大部分的企业是不行的,这也就注定了成熟期不是谁都能到的。在发展期,创业者还在员工中间,而在成熟期创业者不在公司日常事务里,他可能大部分时间在爬山在打高尔夫在钓鱼,用道家的话来说,就是能不能“出世”很重要。

成熟期的企业一般被资本市场所关注,它们是IPO的一群精英,到了这一步,创业者的功力就不再能用“能不能赚钱”来衡量了,赚谁的钱,着眼哪个市场、行业与产业链的哪个环节,这都非常的重要,说起来,此时的创业者也就四件事情“战略+人才+机制+资金”,管好上述4件事情就能管好一切,战略保证了公司发展不会偏离方向,企业不会暴毙,而人才保障了企业能有进有出能发展,机制则起到了保障执行力与人才动力的作用,最后的资金成了血液,是在企业内部进行各项资源配置的重要手段。很明显,这个时候的创业者之水平评价,“境界“明显比“功力“更为重要。

而最后的阶段,一般是资本的境界,当然这是广义的资本,它不仅指创业者一般会选择做投资的“资本家”,也可能会做知识的“资本家”,或者做起休息的“资本家”。很多投资人都是从成功的企业家转变而来,因为他创过业所以更懂,在国外很多教授或公益事业倡导者也来自创过业的企业家队伍(中国的教授不是,都是纸上谈兵型的马后炮教授!),而选择退休的隐世企业家。这是得道成仙的境界,这个境界已不再能用赚钱与境界来衡量了,当时间成就历史时,名与利不是重要。

上述四个阶段,走一圈下来,没个二三十年以上,怕是没有办法走完,中国一年新办企业大约在100万家左右,也就说明有着大约300万创业者,而其中有90%的企业是走不过初创期的,5%的企业走不过发展期,只是中小企业,而能成熟的成为大型企业的连1%不到。而能通过“IPO”这一天劫而退为“资本家”的创业者可能每年只有那么几个,像柳传志、王石之类的人物,可都是国宝级的“创业者”了。

创业跟修真一样,奉信实力与强权,光有境界没用,必须将帝国的大厦建立在强大实力的基础上,而光有实力也不行,没有境界,走入死胡同就意味着顷刻一切将土崩瓦解。辩证的看待赚钱的能力与管理的能力,的确是一门所有创业者都必须面对的课题。

浏览数: 次 星期一, 03月 17th, 2008 创业家园 没有评论

融资企业估值的几种方法

企业要融资,其实就是做一个买卖,就是卖掉部分企业股份的一个过程。那既然是买卖,就涉及到一个价格问题,如同你在菜市场买卖一样,你是卖主,买主要么不看中你,看中你的企业后,首先要谈得就是价格。价格始终是影响到风险投资人投资决策的一个重要方面,价格也是体现创业企业价值的最好载体,一个企业是否具备增长潜力与市场空间,看看他做私募的价格就知道其基本价值了,而大家都知道,政治经济学里面价格是围绕着价值上下进行波动的,在完全竞争市场环境与信息对称的情况下,企业的融资价格基本就代表着企业的真实价值,所以啊,一般投资商在做完投资之后,价格就是保密的最高因素。

而创业者要融资价格企业估值也是最重要的功课之一,很多企业家对这一块一无所知,方创资本在这一方面也遇到过这样的问题,创业者一上来就说我要融多少钱,要出让多少股份。这时候,我一般会问他的估值是多少,出让多少股份是怎么算出来的。但很可惜,十个创业者有九个都答不出来,哈,不过,只要我给他一个“一元一次方程式”解解,他一般就明白了。这不是数字计算的问题,而是创业者对“企业估值”问题不太了解所致。

那么融资企业的价值到底如何评估呢?其实这不是一个固定的问题,对于企业价值而言,一般包括两个方面,一个是企业的静态价值,净态价值看资产负债表就清楚了,总资产减去总负债即可,净态只与其历史的利润相关。但这方面的价值只是企业的基本面所反应的时点价格,因为资产负债表也只是一个时点的价格而已,而企业的经营是可持续的,所以企业价值的最大方面,应该是企业的动态价值,即企业未来可能盈利带来的价值之现值,我们平常说一个企业值钱,也就是说它的未来是值钱的。如同Google一样,它的市值已经超过1300亿美金,但用它2007年的利润来看,大约也就是40多亿美金,一对比,它的市盈率之高就真是吓人了,为何每年只赚40亿的公司价值却值1000亿呢?其中的原因就是资本市场对其未来的潜在盈利能力十分看好,这说明Google还有长期可持续的发展能力。

投资商评估一个企业的价值,一般是以企业的利润为基础来评估,微观操作层来讲,一般有两种方式:一种是以企业上一年度实际利润具体来评估,根据实际获取的企业利润额来平均计算企业投资前的估值;另一种是以企业未来的可能利润为基数来评估的,很多TMT项目目前没有利润,过几年才有,这样一来,难道就没有价值了么?不然。这时就可以用企业未来可能的利润来评估,但未来利润有一个平均的问题,但这样会带来一个“对赌协议”的问题,很多公司最后出问题都出在这里,毕竟企业的内部股权不稳定是涉及到企业根基的大事。除此之外,如果国外有已IPO的公司,也可以按国外类似公司市值的折扣来参考评估,当然也是可以按企业面对的目标市场额来评估的。在评估企业价值的过程中,行业平均利润率与利润水平也是一个很关键的因素。

一个企业的融资价格并不是越高越好,因为除了真正pre-ipo的项目外,此轮募资价格越高,下一轮的压力就越大,融资的难度也就越大,所以价格一定要合理才行,过高了,下一轮就没有人会投你了,原因很简单:投资商都是想赚钱的嘛。两轮之间总是要有一个几倍的差距,再说了公开资本市场的市盈率也就那么多倍,PE过高,只会让企业不健康成长,创业团队也会更有压力,压力一大,企业的战略与战术都可能会出问题。

目前的市场估值也不是很理性的,风险投资人对企业的估值也是受到很多大环境的影响,比如目前TMT行业因为不被短线看好,所以投资人一般给的PE不高,而对于融资额过1000万美金的私募股权市场,市场上的投资人竞争很激烈,所以价格一般会抬的很高,其实这对于企业家与投资人双方都不是好事。有一个知名VC的合伙人就跟我明确说:他们绝对不与其它VC在具体项目上比价格,因为他们自己有一套企业价值的评估体系。所以很多时候,投资商之间的竞争以及私募股权融资是买方还是卖方市场以及创业者的心态对未来的预期等等很多因素都影响了企业的估值。

价格总是围绕着企业的真实价值上下波动的,这一点是经济学的真理,对于创业者与投资人来讲,都要抱着共同创造未来价值的心态、共赢的姿态来讨论企业的估值,才是企业新一轮强劲发展的开始。后之,价格与价值处理得不好,反而这未来企业发生种种内讧危机埋下了伏笔,关键还在于度的把握。

浏览数: 次 星期一, 03月 3rd, 2008 创业家园 没有评论